今年以来，宇树科技等科创公司凭借在仿生机器人等前沿科技领域的突破性进展，引发各方关注，而“数十年如一日”陪伴科创公司“长跑”的耐心资本，也被政府工作报告“点名”。资本如何练就耐心？各方又应如何助力培育和壮大耐心资本？全国两会上，一系列围绕耐心资本的话题引发热议。

全国政协委员、省科技厅副厅长张桥记得，2023年参加苏州科技商学院第三期学员研讨时，就有不少科技型企业反映：“我们做的都是硬科技属性很强的创业项目，大部分需要10年左右才能看到成果，可创投基金等不了那么久啊！”

带着问题，张桥走访调研了多家创投资本和硬科技企业。元禾资本提供了一组数据，让他印象深刻——20多年来，元禾控股仅在苏州工业园区就“投”了230名聚焦硬科技的早期创业科学家，孕育出25家在本地上市公司，这些上市公司从成立到上市平均10.3年，每家公司元禾平均投资2.2次，首轮投资金额平均2150万元。

盛科通信，就是在耐心资本陪伴下茁壮成长的科创企业。公司总经理孙剑勇介绍，自己35岁（2005年）在元禾资本的100万美元启动资金支持下从美国回到苏州创立盛科通信，到53岁（2023年）终于实现了科创板上市。“如果没有元禾等创投资本的耐心等待和陪伴，这是不可能实现的。”

元禾资本的故事、孙剑勇的感慨，给了张桥启示，“创投基金要坚持长期主义，投早、投小、投长、投硬科技。”

生物医药，正是典型的需要耐心资本投入的领域。“在所有行业中，生物医药的产品研发周期最长、投入高、风险也高。”全国政协委员、中国药科大学校长郝海平说，由于产业的特殊属性，前几年生物医药一度面临资本寒冬，去年起才陆续出现升温现象。“一方面生物医药作为战略性新兴产业的地位日益凸显，另外一方面恢复IPO常态化能提高退出效率，也会增强人们对资本市场的信心。”

从技术萌芽到产业落地，从实验室论文到市场产品，科技创新的每一步都充满风险与不确定性。于逐利的资本而言，耐心从何而来？在全国人大代表、南京天加环境科技有限公司董事长蒋立看来，耐心主要来源于两个方面：一个是稳定、透明、可预期的投资环境，这其中既包括政策的稳定性、透明性，也包括有效的市场化退出机制、完善的法治环境等，一个充满不确定性的市场环境，会让资本如惊弓之鸟，难以安心长期布局；另一个是投资者对科技创新领域有着更深入、更前瞻性的了解，对某些领域长期看好，进而与创新企业形成“共同体”，愿意耐心陪伴企业跨越创新的“死亡之谷”。“资本更加耐心，创新才会更有信心。”蒋立说。

这样的长期“看好”，正在越来越多地发生。郝海平发现，过去，作为强周期的产品，生物药进入到Ⅱ期临床试验时，往往才会引发市场的强烈兴趣。如今，对于一些针对未攻克疾病的药物，哪怕还没进入Ⅱ期临床试验，只要展现了比原来疗法更好的效果，资本也会充满期待。他介绍，目前中国药大正在部署关键前沿技术，开发新的药物研发赛道，学校与地方合作，跑出了一批“药大系”企业，联手攻关新型药物研发。同时，学校与很多社会资本开启了合作，“期待未来有更多的好政策，引导各方对创新医药长期投入，支撑更多高潜力、长周期医药创新项目的孵化与成长。”

当下，政府投资基金是耐心资本的关键力量。今年1月，国务院办公厅印发的《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》中明确提出，要发展壮大长期资本、耐心资本。

在张桥看来，在推动国资在科创大潮中“投早、投小”的道路上，完善尽职免责和容错机制显得尤为重要。特别是在考核评价上，既不能以短期收益率论英雄，也不能仅盯着单个项目看。“要尊重创新规律，看长期、看总盘子，如果投10个，有一半成功，就已经非常优秀。”他建议列出国资作为投资负责人的项目“负面清单”，探索国资创投容错机制，真正解决耐心资本的后顾之忧。

记者 顾敏 杨频萍