“时、势、人”三要素一个不能少

　　从国际环境来看，中美两国贸易战不断升级，未来将对中国的经济和产业产生多大影响？从国内资本市场的政策层面看，IPO审核标准提升、对“独角兽”企业开辟IPO绿色通道……政策也在不断变化，我们又该如何应对？从投资行业中看，视频直播、共享经济、区块链……风口不断迭起，投资该往何处去？

　　宏观形势复杂多变，无法预测，属于不确定性的范畴。但是汹涌的浪花改变不了暗潮的流向，从目前来看，开放与产业融合的大趋势不变；中国经济发展的主旋律不变，国内的营商环境越来越好；创新创业对社会发展的驱动力不变。优秀的投资人，应该忽略短期的波动，投资于必然的大趋势。总结来说就是一句话：“宏观投国运，微观投企业。”

　　投国运，就是要顺大势。

　　大势一：投资消费升级。

　　从我国近40年消费结构变化的路径来看，从日用消费品满足阶段到耐用消费品满足阶段的转变，是从有形商品到无形服务的转变过程。消费的升级其实代表了人民对幸福生活的追求，作为投资来讲，应该要提前捕捉到这种变化，前瞻性地进行布局。这些年，毅达在文旅教娱、现代服务、养老健康等消费升级领域累计投资了八十多家企业。有不少是科技和消费的深度融合企业，像汇通达、茄子快传等。

　　大势二：投资技术进步和高端产业集聚。

　　现阶段为中国产业转型升级的关键时期，科技创新和产业升级的土壤已经具备。毅达去年在昆山投资了华辰重机，它是研发生产全自动数控轧辊磨床的企业。过去我们轧辊磨床设备全部要从国外进口，价格贵、服务也不够。华辰重机三个创始人从大学毕业后就进入轧辊行业，1995年开始创业，近三十年潜心研发全自动数控轧辊磨床技术。目前华辰重机产品精确度已达微米级别，与排名世界第一的德国赫克利斯技术水平不相上下，产品销量排名世界第一，绝对是这个行业的“隐形冠军”。

　　中国的产业要由大变强，拥有话语权，就需要更多这样的“隐形冠军”。全社会要真正营造鼓励科技创新的氛围，将推动科技进步和产业高端化上升到增强国力的高度上来。

　　大势三：投资并购整合。

　　有人说，中国已经进入存量经济时代。去年8月，国家发文鼓励机构在并购重组、盘活存量上做文章，为产业升级、国企混改等方面提供资本支持和更加专业化的服务。

　　有效的并购必须是赋能式并购。以毅达曾经主导的超图软件和国图信息的并购为例：超图的优势是自己研发的底层GIS地理信息技术软件，技术实力很强。国图信息的技术软件来自于美国，但是市场拓展能力很强。实践证明，这次整合并购获得了很好的协同效应。

　　在西方，百分之八十以上的企业会选择并购上市，只有百分之十几的企业选择IPO，中国现在是倒过来的。在IPO审核标准不断提升的大形势下，我们的企业要学会多条腿走路，IPO和并购整合都是证券化之路。

　　投资的要义有三点，一是投成长性，二是投人，三是投安全边际。

　　投资就是投成长，只有成长才有价值。技术不是拿来的也不是买来的，而是在实践中摸索出来的。投企业也是如此，一定要以长期的心态去做投资，找到好的企业，和它一起成长。

　　投资就是投人，这是核心要义。在和企业家沟通的过程中，我们更关注企业家的工作状态以及企业家的胸怀。

　　被投企业的安全边际也是投资的安全边际。把融资的钱专注在建立护城河上，把资金花在如何构建更好的IT系统、打造更好的团队、提供更好的用户体验。企业有了护城河，投资就有了护城河，企业的护城河越宽，我们投资的安全边际就越高。

　　投资一定是“春江水暖鸭先知”，我们判断，未来一两年，资金将会变成稀缺资源，中小企业融资的成本将会越来越高。建议企业不要高负债、高杠杆、高质押，不论是已经上市的企业还是广大的中小企业，一定要有财务规划意识，一定要将资金用在刀刃上。

　　历史的潮流滚滚向前，全球化趋势不会改变，中国崛起的主旋律不会改变，一批真正有科技实力的企业一定会成长起来。希望广大的投资人和我们一起去支持优秀的企业发展，共建利国、利企、利投资人的生态圈。

　　（作者为毅达资本董事长、中国证监会第六届创业板发审委委员）